2022年经济师高级经济实务（金融）（延考地区）真题试卷
论述题
2022年4月14日至5月13日，人民币兑美元汇率中间价由6．35下跌至6．81，单月的跌幅超过了7％。尤其是4月20日、4月26日、4月29日与5月10日、5月13日，人民币对美元汇率中间价分别跌破6．4，6．5，6．6与6．7，6．8整数关口。
问题：
1.论述人民币兑美元汇率波动的影响因素。
人民币兑美元汇率波动的影响因素主要有利率、物价水平、国际收支。其中，中国利率、美国物价水平、中国国际收支和外汇储备的变动与汇率变动负相关，美国利率和中国物价水平与汇率变动正相关，这些因素在外汇市场上影响货币的供求关系，也影响汇率的波动。
解析：
2.一国央行保持本币稳定的措施有哪些，分析这些措施对本国货币供应量可能产生的影响。
我国央行稳定货币的措施及影响：
(1)货币政策。
影响：运用货币政策，主要是通过调整贴现率使利率发生变动，引起本国币值发生变动和刺激国际资本流动，以引起外汇供求状况改变，进而引起汇率变动。
(2)调整外汇黄金储备。
影响：一国为了满足其对外政治、经济往来需要，都必须保有一定数量的黄金和外汇储备，黄金和外汇储备是国际交往的周转金，是维持汇率稳定的后备力量，也是弥补国际收支逆差的手段之一。
(3)实行外汇管制。
影响：一国国际收支状况异常严峻和国际收支长期恶化，黄金外汇储备不足，无力在外汇市场上大量买卖外汇以进行干预时，就会借助于外汇管制手段，如直接限制外汇支出，甚至直接控制汇率的变动。
(4)向国际货币基金组织借款。
影响：一国出现暂时国际收支逆差而且有可能导致汇率波动超过规定幅度，同时动用外汇黄金储备不足以干预外汇市场时，就可以向国际货币基金组织申请借款。
(5)实行货币法定升值或贬值。
影响：当国际收支长期存在巨额顺差时，一般会导致该国货币汇率大幅度上浮，超过规定上限时，货币管理当局应对本国货币进行法定升值。
解析：央行维持本币稳定举措见下图：
3.试论述人民币汇率制度改革的方向。
汇率是国家宏观经济中处于核心地位的经济变量，而汇率制度则是一个国家的经济开放程度和自信程度的集中体现。因此，深化人民币汇率形成机制改革一直是深化改革的关键性课题。
人民币汇率形成机制被公认为经历了三次重大的跨越式改革，具体包括：①第一次重大改革发生在1994年，此前，中国外汇市场形成了价格“双轨制”，即调剂价格和官方汇率并存。②人民币汇率形成机制改革方案：改变人民币盯住美元制度，实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度”。③2015年“811”汇率改革优化了人民币汇率中间价的形成机制，提升中间价市场化程度和基准地位。此次汇改是人民币向自由浮动汇率转变的一次尝试。
人民币汇率制度改革的未来方向是继续扩大其弹性，直至实现最终自由浮动，应创造条件继续推进入民币中间汇率形成机制的改革，进一步提升其市场化程度。
解析：
案例分析题
2018年4月2日，中共中央总书记、中央财经委员会主任习近平主持召开第一次中央财经委员会会议。会议提出，打好防范化解金融风险防范攻坚战，要坚持底线思维，坚持稳中求进，抓住主要矛盾。要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业，尤其是国有企业要尽快将杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。宏观杠杆率是指一国非金融部门总债务和国内生产总值(GDP)之比。初步测算，2021年我国宏观杠杆率为272．5％，比上年年末下降7．7个百分点，连续5个季度下降，稳杠杆取得显著成效。分部门看，2021年年末，我国住户部门杠杆率为72．2％，比上年年末低0．4个百分点；政府部门杠杆率为46．6％，比上年年末高0．7个百分点；非金融企业部门杠杆率为153．7％，较上年年末低8．0个百分点。
4.试述防范化解系统性金融风险和去杠杆之间的关系。
信贷膨胀和杠杆率过高成为各国历次金融危机的共同原因。杠杆作为我国金融市场当中的重要工具，去杠杆是防范系统性金融风险的关键所在。
(1)新发展阶段，我国发展的内外环境发生了深刻变化，面临着许多新的重大理论和实践问题，包括正确认识和把握重大风险的防范化解。2018年中央财经委员会第一次会议提出“要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降”，就是要以此来规避系统性金融风险。
(2)去杠杆是防范系统性金融风险的关键所在。随着当前我国金融市场越发复杂，金融企业所面临的市场风险越来越大，我国经济领域要进一步关注用去杠杆的方式来化解金融风险，以此稳定我国金融市场的发展秩序。货币政策要处理好稳增长、调结构、控总量的关系，既保持经济平稳运行、促进和提高发展质量和效益，也防止货币供应过于宽松而加大系统性金融风险。
(3)提高直接融资比重，有助于稳定宏观杠杆率，更好地防范化解金融风险。全面实行股票发行注册制，拓宽直接融资人口；健全多层次资本市场体系，增强直接融资的包容性。把国有企业市场化债转股和国有企业兼并重组作为降杠杆的重点攻坚方向，化解部分债务风险，实现降杠杆的任务，稳住宏观经济的基本盘。
解析：
5.结合防范化解金融风险攻坚战要求，分析2016年以来我国宏观杠杆率总体变动情况及原因。
(1)变动情况为：
2017—2019年，宏观杠杆率总体稳定在250％左右，年均上涨约2．0个百分点，低于2008年年末至2016年年末年均13．2个百分点的增幅，为全力支持抗疫创造了政策空间。
2020年，受新冠疫情冲击影响，我国宏观杠杆率出现阶段性上升。从横向国际形势与纵向时间维度来看，2020年我国宏观杠杆率上升规模并不算最大。
(2)原因包括：
①政策影响。宏观杠杆率增幅总体下降，居民中长期贷款呈下降态势。例如，房地产贷款呈下降态势，其原因是为有效落实“房住不炒”，打击个人经营性贷款违规流入房地产领域，有效抑制了投机购房。2020年为应对疫情冲击，主要经济体利用宏观调控政策的逆周期调节功能，实施宽松宏观调控政策，利用货币超发，推动杠杆率短期内快速上升。我国为应对危机推出大规模投资计划，财政政策积极扩大支出，货币政策宽松，多次降准降息，杠杆率短期内快速提高。
②经济增长。即扩大“分母”，它在推动宏观杠杆率下降方面的持续性值得关注。国际清算银行统计的全部报告国家的杠杆率平均水平是264．4％，比2019年年末高18．3个百分点。相比较而言，中国的这一数据是16．5个百分点，这体现出我们不搞“大水漫灌”、不超发货币、不透支未来的宏观政策取向。在稳杠杆的同时，中国经济表现持续保持领先，通胀总体可控，通胀水平也明显低于主要发达经济体。
宏观杠杆率为防范化解金融风险、维护金融稳定提供了重要决策依据。近年来，我国宏观调控政策是有力、有度、有效的，宏观杠杆率总体实
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