期货从业资格（期货基础知识）模拟试卷112
单选题
1.某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一手，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一手，当5月合约和7月合约价差为( )元/吨时，该投资人获利。(D)
A. 150
B. 120
C. 100
D. -80
解析：此题为卖出套利，当价差缩小时将获利。如今价差=2100-2000=100(元/吨)，因此价差小于100元/吨时将获利，D项正确。
2.某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为收益( )美元/盎司。(B)
A. -4
B. 4
C. 7
D. -7
解析：7月份的黄金期货合约亏损=964-961=3(美元/盎司)，11月份的黄金期货合约收益=957-950=7(美元/盎司)。套利结果的收益=(-3)+7=4(美元/盎司)。
3.某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约，同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期的执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权合约，9月份时，相关期货合约价格为150美元/吨，该投资人的投资结果是( )。(每张合约1吨标的物，其他费用不计)(B)
A. 收益10美元/吨
B. 亏损20美元/吨
C. 收益30美元/吨
D. 收益40美元/吨
解析：权利金收益=-20-10=-30(美元/吨)；由于期货合约价格上涨，执行看涨期权，则收益=150-140=10(美元/吨)；总收益=-30+10=-20(美元/吨)。
4.通过浮动收益交换为固定收益的股票收益互换，账面盈利的持股投资者( )。(D)
A. 不能实现市值管理的需求
B. 不能规避未来股价波动风险
C. 可以分享标的证券未来的上涨收益
D. 可以让渡一部分未来不确定的上涨收益，换取期初确定的固定收益
解析：浮动收益交换为固定收益的股票收益互换，对于市值管理需求，持股投资者可以通过收益互换盘活股份，期初即获得固定收益，期末若股价大幅上涨，投资者向证券公司支付目标价格之上的股价收益，实质是投资者通过让渡一部分未来不确定性的收益以换取期初确定的现金增值收益。
5.TF1509期货价格为97.525，若对应的最便宜可交割国债价格为99.640，转换因子为1.0167。至TF1509合约最后交割日，该国债资金占用成本为1.5481.持有期间利息收入为1.5085，则TF1509的理论价格为( )。(C)
A. 1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)
B. 1/1.0167×(99.640+1.5481)
C. 1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)
D. 1.0167×(99.640-1.5085)
解析：根据国债期货理论价格=1/转换因子×(现货价格+资金占用成本-利息收入)可得，TF1509的理论价格=1/1.0167×(99.640+1.5481-1.5085)。
6.某投资者拥有敲定价格为840美分/蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839.25美分/蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于( )。(C)
A. 实值期权
B. 深度实值期权
C. 虚值期权
D. 深度虚值期权
解析：对于该看涨期权而言，由于执行价格高于当时的期货合约价格，所以该投资者拥有的期权是虚值期权。
7.当某商品期货价格过高而现货价格过低时，交易者通常会( )。(D)
A. 在期货市场上买进期货合约，在现货市场上买进商品
B. 在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上卖出商品
C. 在期货市场上买进期货合约，在现货市场上卖出商品
D. 在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品
解析：当期货价格过高而现货价格过低时，交易者在期货市场上卖出期货合约，在现货市场上买进商品，这样，现货需求增多，现货价格上升，期货合约供给增多，期货价格下降，期现价差缩小。
8.某机构持有价值为1亿元的中国金融期货交易所5年期国债期货可交割国债，该国债的基点价值为0.06045元，5年期国债期货(合约规模100万元)对应的最便宜可交割国债的基点价值为0.06532元，转换因子为1.0373。根据基点价值法，该机构为对冲利率风险，应选用的交易策略是( )。(C)
A. 做多国债期货合约89手
B. 做多国债期货合约96手
C. 做空国债期货合约96手
D. 做空国债期货合约89手
解析：该机构持有国债现货，为对冲利率风险，应做空国债期货合约。5年期国债期货可交割国债的基点价值=100000000×0.06045/100=60450(元)。5年期国债期货的基点价值=1000000×0.06532/100/1.0373≈629.712(元)。该机构需要对冲的数量=60450/629.712≈96(手)。
9.( )要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。(A)
A. 限制损失、滚动利润方法
B. 限价指令原则
C. 止损指令原则
D. 市场指令原则
解析：限制损失、滚动利润方法要求期货投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，立即对冲了结，认输离场。
10.假设某机构持有一揽子股票组合，市值为100万港元，且预计3个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生指数构成完全对应。此时恒生指数为20000点(恒生指数期货合约的系数为50港元)，市场利率为3％，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为( )点。(A)
A. 20050
B. 20250
C. 19950
D. 20150
解析：计算过程如下：
(1)100万港元相当于20000(1000000/50)个指数点。
(2)3个月的利息为20000×3％×3/12=150(个指数点)；3个月后收到的5000港元现金红利相当于100(5000/50)个指数点；净持有成本为150-100=50(个指数点)。
(3)该期货合约的合理价格应为20000+50=20050(个指数点)。
11.某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的最大亏损为( )。(D)
A. 80点
B. 100点
C. 180点
D. 280点
解析：该投机者两次购买期权支出=180+100=280(点)，该投机者持有的都是买权，当对自己不利时，可以选择不行权，因此其最大亏损不会超过购买期权的支出。
12.某股票当前价格为83．20港元，以下该股票看跌期权中，内涵价值大于零的是( )的期权。(
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