会计专业技术资格高级会计实务（企业战略与财务战略与企业投资、融资决策与集团资金管理）模拟试卷3
必答题
甲公司是一家以视频技术为核心的安防系列产品制造及智能物联网服务的境内上市公司。2020年4月，公司管理层对经营情况进行分析研判，拟采取一系列应对措施，强化公司的市场竞争优势。有关资料如下：
(1)产品与技术。甲公司传统视频监控产品的全球市场占有率连续多年保持在15％左右。2017年以来，在视频监控主业之外，甲公司抟续加大以视频技术为基础的智慧存储、机器人、汽车电子等新产品开发和销售力度，与传统主业形成有效协同，在业内建立了新的技术高地。新产品通过引领更为丰富的应用场景，为公司发展持续注入新动力。
(2)形势与挑战。近年来，政府、企业和家庭持续加大对安防的消费支出。甲公司传统视频监控产品的国内需求保持稳定增长。在传统产品的国内地域覆盖率方面，甲公司一直注重在一二线城市的深耕细作，市场占有率较高；尚未涉足三四线城市，权威报告指出三四线城市未来5年市场空间较大。在新产品研发投入方面，2017～2019年，甲公司新产品研发支出占营业收入比重逐年增长，且远高于行业平均水平，从而保持行业内的技术领先地位。2019年10月，H国将甲公司列入出口管制企业名单，限制其进口H国原产的商品、技术或服务，甲公司核心产品的主要原材料(M零部件)供应链受限，相关产品的营业收入明显下降，2019年12月，媒体曝光甲公司两名高管人员利用公司制度瑕疵涉嫌与某重要供应商合谋操纵产品价格，谋取私利。甲公司对曝光问题核实后，迅速对相关人员作出了严肃处理并及时予以公告。2020年3月，新冠疫情蔓延，宏观经济下行，国际市场需求不足，甲公司出口业绩下滑，营运资金占用持续增加。截至2020年第一季度末，甲公司存货高达153．5亿元，同比增长123％；应收账款余额为285．4亿元，同比增长39．88％。2020年第一季度经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量净额分别为-49．87亿元、-5．27亿元和51．65亿元。
(3)主要应对措施。①稳定供应链。为减少H国出口管制的影响，稳定上游供应链，甲公司拟进行境外并购，收购W国的一家M零部件制造企业。根据项目筛选和投资立项会审批意见、市场尽职调查与风险评估报告等，甲公司召开总经理办公会进行决策，会议批准了相关收购协议的主要条款，并责成相关部门直接报董事长签字，授权经营团队签订投资协议，办理投资和各项收购手续。②推行资金集中管理。截至2020年第一季度末，甲公司拥有39家国内控股子公司、31个境外分支机构，母、子公司均无任何担保业务。甲公司经研究决定，自2020年下半年起，在全集团推行资金集中管理。③加强集团财务风险控制。2020年第一季度末数据显示：集团资产总额1 025亿元，其中货币资金181亿元(含外币货币资金折合人民币75亿元)；负债总额756亿元(含外币借款折合人民币216亿元)；外汇市场波动产生较大的汇兑损失。此外，公司最佳资本结构下的资产负债率为55％～65％，针对公司财务现状，甲公司决定加强集团财务风险控制。
假定不考虑其他因素。
要求：
1.根据资料(3)第①项，判断甲公司境外直接投资的决策步骤是否恰当，并说明理由。
不恰当。
理由：决策步骤不完整。没有经过公司投资决策会进行项目论证与决策；直接报董事长签字并批准实施，没有召开董事会表决。
解析：
2.根据资料(3)第②项，说明甲公司推行资金集中管理的合理性。
具体说，可以规范集团资金使用，增强总部对成员企业的财务控制力；增强集团资源配置优势[或：甲公司的子公司众多，资金集中管理有利于集团管控，盘活资金、在集团内有效配置资源，提高资金利用效率，降低资金成本和金融风险]。
解析：
3.根据资料(3)第②项和第③项，从企业集团的角度，指出甲公司加强集团财务风险控制的针对性措施。
加强境外投资面临的外汇风险控制；加强集团公司资产负债率控制。
解析：本题考核了境外投资决策步骤是否完善、集团资金管理重要性和集团财务风险控制措施。
甲公司是一家在上海证券交易所上市的大型国有集团公司，主要从事M产品的生产与销售，系国内同行业中的龙头企业。2019年初，甲公司召开经营与财务工作专题会议。部分参会人员发言要点摘录如下：
(1)总经理：近年来，国内其他企业新建了多个与本公司产品同类的生产线，对公司产品原有的市场份额形成一定冲击。不过，公司与国内同行企业相比，在产品质量、技术水平、研发和营销能力、管理协同和人才竞争力等方面依然具有领先优势。面对M产品技术变革步伐加快、客户需求多样化的市场形势，2019年，公司应继续坚持“需求引导、创新驱动、特色突出”的经营战略，大力开展技术创新，为客户提供优质独特的产品和服务体验，持续保持公司在全行业中的竞争优势。
(2)财务部经理：公司业务在2017年经历了快速发展，营业收入同比增长38％。但是债务规模也随之大幅攀升，2017年末资产负债率高达85％，显示出财务风险重大。2018年，公司努力优化资本结构，主要做了以下工作：(D适度压缩债务规模，提高留存收益比例；②综合采用吸收直接投资、引入战略投资者和非公开定向增发等方式进行权益融资(增发定价基准日前20个交易日公司股票均价为每股17元；增发前公司总股本数量为25亿股)；③严格控制赊销条件，强化应收账款催收力度，大幅度改善应收账款周转率；④严格控制并购事项，慎重进入核心能力之外的业务领域。2018年末，公司资产负债率同比下降了10个百分点，为充分利用现有资源、实现财务业绩和资产规模稳定增长奠定了基础。2019年，公司应当根据自身经营状况确定与之匹配的发展速度。
(3)投资部经理：公司2018年完成增资发行后，资金充裕，可以同时投资多个项目。为保持公司技术领先优势，需加大技术项目投资。现有A、B两个投资项目可供选择，加权平均资本成本均为9％。经测算，A、B两个项目的内含报酬率分别为17．87％和15．04％，净现值分别为0．37亿元和0．68亿元。
(4)企业发展部经理：公司技术创新和管理能力较强，M产品市场优势明显。鉴于国内市场日趋饱和，应加快开拓国际市场。我国政府提出的“一带一路”倡议得到了沿线国家的积极响应，一些沿线国家既是公司产品的原材料产地，也是公司产品的巨大潜在市场。沿线国家大多数处于工业化中后期阶段，产品生产和技术水平有待提高。建议公司2019年从这些沿线国家中选择一些风险适度、业务互补性强的项目，开展相关的境外直接投资业务。
假定不考虑其他因素。
要求：
4.根据资料(2)和我国增发融资相关规定，计算确定甲公司可申请增资发行股票的最大发行量及该发行量下的最低融资额。
股票最大发行量=25×20％=5(亿股)
增资发行最低融资额=5×17×90％=76．5(亿元)
解析：
5.根据资料(3)，结合企业投资项目的一般分类方法，对甲公司面临A、B两个投资项目进行决策，并说明理由。
若A、B两个项目为独立项目或依存项目，则均可采纳。
理由：A、B两个项目内含报酬率均大干加权平均成本9％[或：A、B两个项目净现值均大干0]。
若A、B两个项目为互斥项目，则选择B项目。
理由：净现值法将项目的收益与股东财富直接关联。当净现值法与内含报酬率法出现矛盾时，以净现值法为准。
解析：
6.根据资料(4)，指出企业发展部经理建议所体现的开展境外直接投资的主要动机。
甲公司境外直接投资的主要动机：获取原材料；分散和降低经
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