在职申硕同等学力工商管理（企业筹资决策）模拟试卷4
单项选择题
1.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆系数。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。(A)
A. 降低利息费用
B. 降低固定成本
C. 降低变动成本
D. 提高产品销售单价
解析：降低经营杠杆系数的措施。由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象，称作经营杠杆或营业杠杆。经营杠杆体现在对固定生产成本的利用，可以通过简化的算式来说明经营杠杆的利益：息税前利润＝销售收入-变动成本一固定成本。通常用经营杠杆系数来度量经营杠杆。经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数。经营杠杆系数＝基期边际贡献／基期息税前利润＝基期边际贡献／(基期销售收入-变动成本-固定成本)。因此，要想降低经营杠杆系数，需要提高基期息税前利润。由题可知，采取BCD三项措施可以降低经营杠杆系数。
2.企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是( )。(C)
A. 固定成本
B. 酌量性固定成本
C. 约束性固定成本
D. 变动成本
解析：约束性固定成本。C项，约束性固定成本属于企业“经营能力”成本，是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本。A项，固定成本是指在一定时期和一定业务量范围内，其总额不受业务量增减变动的影响而固定不变的成本。这里的“一定业务量范围”称作相关范围，脱离了相关范围，固定成本就会发生变化。B项，酌量性固定成本属于企业“经营方针”成本，是企业根据经营方针确定的一定时期(通常为一年)的成本。D项，变动成本是指总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。
3.在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。(C)
A. 长期借款成本
B. 债券成本
C. 留存利润成本
D. 普通股成本
解析：留存利润成本。公司的留存收益是由公司的税后净利形成的，它属于普通股股东的权益。公司留存收益作为一种资本来源，其成本是一种机会成本。留存利润不存在发行手续费，不需要支付利息，而其他方式都要发生筹资费用。
4.某公司设定的目标资本结构为：银行借款20％、公司债券15％、普通股65％。现拟追加筹资300万元，按此资本结构来筹资。个别资本成本率预计分别为：银行借款7％，公司债券12％，普通股15％。追加筹资300万元的边际资本成本为( )。(A)
A. 12．95％
B. 13．5％
C. 8％
D. 13．2％
解析：边际资本成本。边际资本成本=20％×7％+15％×12％+65％×15％=12．95％。
多项选择题
5.在下列各项中，可用于企业确定最佳资本结构的方法有( )。(B,C,D)
A. 杜邦分析法
B. 公司价值分析法
C. 比较资金成本法
D. 每股收益分析法
E. 高低点法
解析：企业确定最佳资本结构的方法。资本结构是指企业各种资本的来源及其比例关系。最佳资本结构是指在特定的条件下，使公司筹资的加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
常用的确定最佳资本结构的方法主要有：
①比较资本成本法；
②每股收益分析法；
③公司价值分析法。
6.下列各项不属于用资费用的有( )。(B,D,E)
A. 向银行支付的借款利息
B. 向银行支付的手续费
C. 向股东支付的股利
D. 向证券公司支付的发行费
E. 债券折价损失
解析：用资费用。资本成本一般包括筹资费用和用资费用两部分。用资费用是公司占用资本所支付的费用，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资本成本的主要内容。
名词解释
7.经营杠杆
经营杠杆，又称营业杠杆，是指由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象。经营杠杆体现在对固定生产成本的利用。在考察经营杠杆时，隐含着一个前提假设：息税前利润的增加来自销售额的增加，而销售额的增加来自销售量的增加，其他因素(销售单价、单位变动成本、固定成本总额等)均保持不变。
解析：
8.用资费用
用资费用是指公司占用资本所支付的费用，如向股东支付的股利，向债权人支付的利息等，这是资本成本的主要内容。
解析：
9.比较资本成本法
比较资本成本法是指在一定财务风险条件下，测算可供选择的不同长期筹资组合方案的加权平均资本成本，并以此为依据确定最优资本结构。应用比较资本成本法，可分为初始资本结构决策和追加资本结构决策两种情况。
解析：
简答题
10.简述加权平均资本成本的含义和作用。
(1)加权平均资本成本的含义
加权平均资本成本即所有资本的成本。它根据各种资本的个别成本按照个别资本占全部资本的比重为权数进行加权平均计算出来，也称为综合资本成本。
(2)加权平均资本成本的作用
加权平均资本成本在公司的经营决策当中具有非常重要的作用：
①加权平均资本成本是进行筹资组合决策的依据。
企业长期资本通常是采用多种方式的筹资组合构成的，通过比较每种筹资组合方案的总体资本成本，可以进行不同筹资组合方案的选择。
②加权平均资本成本是评价投资项目、比较投资方案的标准。
一个投资项目，只有投资报酬率高于资本成本，该项投资才是有利可图的。因此，可以将资本成本视为最低报酬率，作为分析投资项目可行性、选择投资项目的取舍标准。
在利用净现值指标进行决策时，常以资本成本作为贴现率。当净现值为正时，投资项目可行；反之，则不可行。因此，采用净现值指标评价投资项目时，离不开资本成本。
在利用内部报酬率指标进行投资决策时，一般以资本成本作为基准率。即只有当投资项目的内部报酬率高于资本成本时，投资项目才可行；反之，则投资项目不可行。因此国际上通常将资本成本作为是否采用投资项目的取舍率，是比较、选择投资方案的主要标准。
③加权平均资本成本是衡量企业经营业绩、制定激励报酬计划的基准。
如果企业经营的利润
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