同等学力工商管理学科综合水平（企业筹资决策）历年真题试卷汇编1
单项选择题
1.某公司发行面值1000万元的公司债券，3年期，面值发行，票面利率12％，发行费用率为发行价格的4％，每年付息一次，到期还本，所得税税率为25％。其资金成本为( )。[2016年真题改编］(C)
A. 8．38％
B. 8．68％
C. 9．38％
D. 9．68％
解析：资金成本的计算。资本成本又称资金成本，是指公司筹措和使用资本而付出的代价，其计算公式为：债券资金成本＝债券年利息(1-企业所得税税率)／［债券筹资额(1一债券筹资费用率)］。由已知条件可得，该公司的债券资金成本＝1000×12％×(1-25％)／［1000×(1-4％)]≈9．38％。
2.某公司联合杠杆系数为2，本年固定成本为100000元，本年利息费用为50000元，无优先股。则本年息税前利润为( )。[2016年真题］(D)
A. 50000元
B. 100000元
C. 150000元
D. 200000元
解析：息税前利润。联合杠杆系数，是普通股每股收益变动率相当于销售额变动率的倍数，联合杠杆系数＝经营杠杆系数×财务杠杆系数。经营杠杆系数，是指息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，经营杠杆系数＝边际贡献／(边际贡献-固定成本)。财务杠杆系数，是指每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数，财务杠杆系数＝(边际贡献-固定成本)／(边际贡献-固定成本)-利息费用］。因此，联合杠杆系数＝边际贡献／［(边际贡献-固定成本)-利息费用］。息税前利润＝销售收入-变动成本-固定成本，又因为边际贡献是销售收入减去变动成本后的差额，因此，息税前利润＝边际贡献-固定成本，由题意可知，边际贡献／［(边际贡献-固定成本)-利息费用1=2，则边际贡献为300000元，因此息税前利润＝边际贡献-固定成本＝300000-100000＝200000(元)。
3.某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低经营杠杆系数。下列措施中，无法达到这一目的的是( )。[2016年真题］(A)
A. 降低利息费用
B. 降低固定成本
C. 降低变动成本
D. 提高产品销售单价
解析：降低经营杠杆系数的措施。由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售额变动率的现象，称作经营杠杆或营业杠杆。经营杠杆体现在对固定生产成本的利用，可以通过简化的算式来说明经营杠杆的利益：息税前利润＝销售收入-变动成本一固定成本。通常用经营杠杆系数来度量经营杠杆。经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数。经营杠杆系数＝基期边际贡献／基期息税前利润＝基期边际贡献／(基期销售收入-变动成本-固定成本)。因此，要想降低经营杠杆系数，需要提高基期息税前利润。由题可知，采取BCD三项措施可以降低经营杠杆系数。
4.在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会( )。[2010年真题］(B)
A. 保持不变
B. 增大
C. 减小
D. 变化但方向不确定
解析：财务杠杆的度量。财务杠杆系数，是指每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。其基本计算公式为：财务杠杆系数＝息税前利润／(息税前利润一资本总额×负债比率×利息率)。因此如果企业增加负债率，在其他条件不变的情况下，财务杠杆系数将增大。
多项选择题
5.在资本成本计算中，不需要考虑所得税影响的有( )。[2020年真题］(A,D)
A. 长期借款成本
B. 优先股成本
C. 普通股成本
D. 债券成本
E. 留存收益成本
解析：资本成本的计算。由于债券成本与长期借款成本的构成都是利息费用，而根据税法规定，允许企业在交纳所得税之前支付利息费用，因此债券成本与长期借款成本的计算与企业所得税无关。而优先股成本与普通股成本、留存收益成本属于权益类，其成本都是由企业交纳所得税后的利润形成的，所以成本的高低与企业交纳所得税的多少有关。
6.下列说法正确的有( )。[2009年真题］(A,B,C)
A. 联合杠杆系数是财务杠杆系数与经营杠杆系数的乘积
B. 联合杠杆系数越大，企业风险越大
C. 在其他因素不变的情况下，固定成本增加会加大联合杠杆系数
D. 在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加会加大联合杠杆系数
E. 在其他因素不变的情况下，销售单价增加会加大联合杠杆系数
解析：联合杠杆系数。A项，联合杠杆系数是指普通股每股收益变动率相当于销售额变动率的倍数。联合杠杆系数是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。
B项，在其他因素不变的情况下，联合杠杆系数越大，联合风险越大，联合杠杆系数越小，联合风险越小。
C项，在其他因素不变的情况下，固定成本增加，联合杠杆系数分母减小，联合杠杆系数增大。
DE两项，在其他因素不变的情况下，单位变动成本增加、销售单价增加，联合杠杆系数的分子和分母同时发生变化，联合杠杆系数的变动不定。
名词解释
7.资本成本[2016年真题］
资本成本又称资金成本，是指公司筹措和使用资本而付出的代价。资本成本研究的重点是筹集和使用长期资本的成本。
资本成本一般包括：
①筹资费用，是在资本筹集过程中为获取资本而支付的各项费用；
②用资费用，是公司占用资本所支付的费用。资本成本可以用绝对数来表示，也可以用相对数来表示，但在财务管理中，一般用相对数来表示，即表示为用资费用与实际筹资额的比率。
解析：
8.财务杠杆[2019年真题］
财务杠杆是指由于固定利息费用和优先股股利的存在，使普通股的每股收益的变动幅度大于息税前利润的变动幅度的现象。财务杠杆体现在对成本固定的债务资本和优先股资本的利用。一般来说，债务资本的成本和优先股资本的成本，即利息费用和优先股股利，在一定期间内是固定不变的。财务杠杆的作用程度用财务杠杆系数来反映。财务杠杆系数，是指每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
解析：
9.经营杠杆[2018年真题］
经营杠杆，又称营业杠杆，是指由于存在固定生产成本而造成的息税前利润变动率大于销售
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